Donald Trump. Credit foto: Evan Vucci / AP / Profimedia
Investitorii se retrag din fondurile de obligațiuni americane pe termen lung într-un ritm accelerat, similar perioadei de vârf a pandemiei COVID-19. Această mișcare este cauzată de creșterea datoriilor naționale, care afectează atractivitatea pieței americane de obligațiuni.
Retragerile nete din fondurile de obligațiuni americane pe termen lung, inclusiv obligațiuni guvernamentale și corporative, au atins aproape 11 miliarde de dolari în al doilea trimestru, potrivit calculelor realizate de Financial Times, bazate pe date EPFR.
Acest exod din al doilea trimestru este cel mai consistent de la începutul crizei financiare din 2020, marcand o schimbare notabilă față de intrările medii de circa 20 de miliarde de dolari în ultimele 12 trimestre.
Vânzările de obligațiuni pe termen lung apar într-un context de îngrijorare crescândă privind politica fiscală americană. Deși aceste fluxuri de fonduri reprezintă doar o mică parte din piața vastă de obligațiuni din SUA, ele oferă o perspectivă asupra atitudinii investitorilor.
„Este un indicator al unei probleme mai complexe. Există o serie de îngrijorări atât interne, cât și din partea investitorilor străini referitoare la investițiile pe termen lung în obligațiunile Trezoreriei”, a declarat Bill Campbell, de la firma de investiții DoubleLine, specializată în obligațiuni.
Experții anticipează că proiectul de lege fiscală al președintelui Donald Trump va adăuga trilioane de dolari la datoria SUA. Acest lucru ar necesita vânzări substanțiale de obligațiuni de către Departamentul Trezoreriei. Casa Albă a argumentat că măsurile proteționiste și o creștere economică mai accelerată vor contracara această creștere a datoriei.
În același timp, piața se pregătește pentru tarife aplicate de administrație partenerilor comerciali principali, anticipând o inflație mai ridicată.
Lotfi Karoui, strateg șef de credit la Goldman Sachs, a menționat că retragerile reflectă îngrijorări referitoare la sustenabilitatea fiscală pe termen lung.
„Este un mediu volatil, cu inflație încă peste ținta stabilită și o ofertă guvernamentală extinsă”, a adăugat Robert Tipp, șeful diviziei de obligațiuni globale de la administratorul de active PGIM. „Acest lucru creează îngrijorări legate de capătul lung al curbei dobânzilor și neliniște generală.”
Obligațiunile cu scadență mai îndepărtată sunt deosebit de vulnerabile la inflație, deoarece creșterea prețurilor erodează valoarea dobânzilor fixe plătite pe termen lung.
Sentimentul negativ s-a reflectat și în prețurile obligațiunilor americane pe termen lung, care au scazut cu aproximativ 1% în trimestrul respectiv, recuperând pierderi anterioare după anunțurile privind tarifele din aprilie, potrivit unui indice Bloomberg.
În contrast, fondurile de obligațiuni americane pe termen scurt au atras investiții semnificative, în jur de 39 de miliarde de dolari, în trimestrul analizat. Aceste fonduri oferă randamente atractive datorită menținerii ratelor dobânzilor pe termen scurt la niveluri ridicate de către Fed.
Andrzej Skiba, directorul diviziei de venit fix BlueBay US la RBC Global Asset Management, a sugerat că investitorii ar putea diversifica portofoliile de obligațiuni la nivel internațional. Cu toate acestea, el nu consideră că piața de obligațiuni americane a ajuns la final și a susținut că obligațiunile americane rămân o componentă esențială a portofoliilor globale cu venit fix.
Totuși, el a menționat posibilitatea unei solicitări a investitorilor pentru randamente mai atractive la investiții mai îndepărtate pe curba de randament atunci când vine vorba de noi obligațiuni de stat.
