Ministerul Finanțelor a obținut, prin împrumuturi pe piețele internaționale, o sumă record de 4,7 miliarde de euro echivalent. Aceasta este a treia operațiune de acest gen din 2025, iar suma totală este cea mai mare obținută până în prezent în acest an. Costurile de împrumut, deși în declin, rămân la valori ridicate.
Oferta recentă a generat un interes semnificativ din partea investitorilor, cererea fiind de peste 9,5 miliarde USD pentru tranșele în dolari și peste 4,5 miliarde EUR pentru tranșa în euro (sume care nu includ cererea din partea intermediarilor bancari).
Obligațiunile României au fost suprasolicitate de aproape 2,8 ori – investitorii manifestând un interes considerabil, dorind să achiziționeze de aproape trei ori mai mult decât suma solicitată. La operațiune au participat peste 240 de investitori, iar fondurile au fost recepționate pe 16 iulie 2025.
Succesul acestei emisiuni se reflectă și în condițiile financiare obținute. Prin creșterea rapidă a solicitărilor din partea investitorilor, România a reușit să reducă costurile inițiale ale împrumutului. Marjele de risc (spread-urile) față de obligațiunile de referință (obligațiunile SUA la maturități similare și nivelul ratelor swap în euro) au fost reduse cu 40 de puncte de bază pentru toate tranșele.
În plus, pentru obligațiunile în USD pe 5 ani, statul nu a plătit nicio primă suplimentară, iar pentru cele pe 10 ani și pentru tranșa în euro s-au înregistrat prime negative de 3, respectiv 10 puncte de bază, ceea ce denotă că România s-a împrumutat la un cost mai mic decât cel al pieței secundare.
Această operațiune face parte din strategia României de a se finanța pe piețele externe în 2025, asigurând atât acoperirea nevoilor financiare, cât și consolidarea rezervelor valutare.
„Acest succes pe piețele internaționale demonstrează încrederea investitorilor în capacitatea României de a continua implementarea măsurilor necesare pentru corectarea dezechilibrelor actuale. Emisiunea, realizată într-o perioadă marcată de incertitudini politice și economice, a confirmat percepția pozitivă a investitorilor cu privire la primul pachet de măsuri aprobat și la capacitatea de a continua implementarea reformelor necesare pentru sustenabilitatea fiscală a României”, a declarat Ministrul Finanțelor, Alexandru Nazare.
Cine a investiți în obligațiunile României
Emisiunea de euroobligațiuni a atras o bază investițională diversă, atât din punct de vedere geografic, cât și prin prisma tipurilor de investitori.
În ceea ce privește tipurile de investitori, pentru tranșele denominate în USD, se evidențiază o participare semnificativă a investitorilor „real money”, respectiv a fondurilor de active administrate privat, cu o pondere de 76%, respectiv 80% la maturitățile de 5 și 10 ani. Fondurile de pensii și asigurări au reprezentat 8% și, respectiv, 7% din total, în timp ce fondurile suverane și instituțiile oficiale au avut o pondere de 2% și 1%, iar băncile comerciale și private au deținut o alocare de 2% și 3% din total. Fondurile speculative au reprezentat aproximativ 12% și 9% din investiții, pentru maturitățile de 5 și 10 ani.
Pentru tranșele denominate în EUR, investitorii au fost reprezentați în proporție de 67% de fondurile de active administrate privat, 15% fonduri speculative, 15% fonduri de pensii și asigurări, 2% bănci comerciale și private și 1% fonduri suverane și instituții oficiale.
**Distribuția geografică a investitorilor**
(date pentru maturitățile respective)
… (datele sunt preluate din text).
România a vândut obligațiuni în 3 tranșe, din care 2 miliarde USD cu o maturitate de 5 ani, cu un randament de 5,772% și o rată de dobândă de 5,750% pe an și 1,75 miliarde USD cu o maturitate de 10 ani, cu un randament de 6,642% și o rată de dobândă de 6,625% pe an, respectiv 1,5 miliarde EUR prin redeschiderea seriei scadente in iulie 2039, cu un randament de 6,530% și o rată de dobândă de 6,750% pe an.
Tranzacția a fost intermediată de instituții financiare internaționale de top: BofA Securities Europe SA, Citigroup Global Markets Europe AG, Erste Group Bank AG, J.P. Morgan SE, Raiffeisen Bank International AG și Société Générale.
