În următoarele ore, agenția de rating Fitch va anunța dacă România își menține statutul de țară recomandată pentru investiții sau va fi retrogradată la categoria „junk”. Autoritățile române speră la menținerea ratingului pozitiv, după ce pachetele fiscale recent implementate au fost evaluate ca fiind suficiente. Află cum se decide acordarea ratingului suveran și ce semnificație au diversele note ale agenției.

Cine stă în spatele agențiilor de rating?

Moody’s este o companie americană independentă, cu o cotă de proprietate de 13% deținută de miliardarul Warren Buffett. Fitch este deținută în principal de compania franceză Fimalac, înființată de Marc Ladreit de Lacharrière, și în proporție de 20% de grupul Hearst. Standard & Poor’s este parte a companiei americane McGraw-Hill Companies.

Procesul de atribuire a unui rating de către Fitch este o procedură riguroasă, confidențială, ce combină analiza datelor cu dialogul direct cu autoritățile naționale.

Cum funcționează procesul Fitch

Colectarea și analiza datelor. Analiștii Fitch adună și studiază o gamă vastă de date: indicatori macroeconomici (PIB, inflație, șomaj), datoria publică, politicile fiscale, balanța de plăți, performanța instituțională, evoluțiile politice și reformele recente. Ei urmăresc rapoarte oficiale, tendințe de piață, surse de informare și analize ale unor terți.

Întâlniri directe și discuții. De obicei, analistul principal responsabil cu ratingul suveran (uneori însoțit de unul sau doi colegi) coordonează acest proces. Pentru ratinguri complexe sau majore, o echipă restrânsă poate fi implicată. Numărul exact nu este public, dar este, în general, limitat la câțiva specialiști.

Cu cine discută: Analiștii stabilesc întâlniri regulate — de obicei o dată sau de două ori pe an, dar mai frecvent în perioade de risc crescut — cu principalii decidenți naționali: oficiali din Ministerul Finanțelor, reprezentanți ai băncii centrale. Uneori, în discuții sunt incluși experți economici din alte agenții guvernamentale, factori-cheie din piețele financiare sau economiști independenți.

Aceste întâlniri se axează pe strategia fiscală, perspectiva economică, sustenabilitatea datoriei, planurile de reformă, riscurile politice și provocările actuale. Dialogul este deschis dar confidențial.

Analiză: În urma discuțiilor, analistul principal formulează o propunere de rating, bazată pe date statistice și informațiile calitative obținute din comunicarea directă.

Ratingul este determinat conform criteriilor publicate de Fitch: performanță macroeconomică, soliditate fiscală, eficiență instituțională, finanțe externe, risc politic și stabilitate financiară.

Decizia comitetului: Propunerea de rating este supusă evaluării comitetului de rating suveran Fitch, format din analiști și specialiști cu experiență. Comitetul analizează, pune întrebări, dezbate și votează propunerea. Decizia se ia prin vot, reflectând expertiza și judecata colectivă.

În cazul țărilor cu profil complex sau la modificări majore de rating, comitetul poate include mai mulți membri (până la 20), altfel de obicei e o echipă restrânsă.

Publicarea ratingului: După o ultimă verificare, Fitch comunică decizia și publică un raport detaliat, explicând ratingul, perspectiva și argumentele utilizate.

Ce înseamnă fiecare notă în rating?

Investment Grade (Recomandat pentru investiții) – AAA

Cel mai înalt rating. Indică o capacitate excepțională de plată. Riscul de neplată este extrem de scăzut. Se acordă rar și doar entităților cu economie stabilă, lichiditate excelentă și perspective foarte solide.

AA+ / AA / AA- – Foarte sigur.

Capacitate puternică de plată, dar mai vulnerabilă la schimbări neașteptate ale mediului economic sau politic.

A+ / A / A- – Stabil, dar moderat vulnerabil.

Capacitatea de plată este bună. Totuși, fluctuațiile economice sau riscurile externe pot afecta mai rapid această categorie decât cea anterioară.

BBB+ / BBB / BBB- – Ultimul nivel Investment Grade.

Calitate medie, încă recomandat pentru investiții. Suficient de solid, dar sensibil la evenimente economice negative sau pericole politice. Dacă ratingul scade sub BBB-, categoria devine „speculativă”.

Speculative Grade („Junk” sau nerecomandat investițiilor)

BB+ / BB / BB- – Speculativ, vulnerabil.

Entități cu dificultăți semnificative în perioadele de criză economică. Riscul de neplată este mult mai mare decât la Investment Grade.